一邊是工業大模型發布會此起彼伏，技術演示令人眼花繚亂；一邊是制造企業面對AI介入核心產線時的普遍遲疑演示什麼都行，真要接入生產，出了問題誰來擔？一位汽車零部件工廠IT負責人的話，道出了工業AI商業化最核心的瓶頸：不是技術不夠成熟，而是信任成本太高。

　　7月30日，卡奧斯物聯科技股份有限公司向港交所更新招股書。這份最新披露的材料，勾勒出這家中國AI+工業互聯網龍頭，所經歷增長引擎換擋時刻：

　　2025年，公司實現營收63.51億元，同比增長25.3%；淨利潤2.21億元，同比大增238.5%；高毛利的數據智能業務收入達19.33億元，同比增長68.2%，佔總營收比重突破30%。更具信號意義的是，在備受資本市場關注的大客戶關聯度方面，卡奧斯截至2026年3月末的新增訂單中丁香花社，78%來自非海爾體系的第三方客戶。

　　從依託40多年制造現場完成技術驗證與能力沉澱，到工業AI驅動、產業鏈上下遊拓展主導的規模化擴張，卡奧斯的增長路徑演變，恰是當前工業互聯網產業發展趨勢的直觀展現沉澱了深厚場景能力的平台型企業，正在開啟跨行業拓展的增長新週期。

　　縱觀全球工業軟件與工業互聯網賽道，頭部企業脫胎于大型制造集團的內生需求，是極為普遍的產業現象亞美體育官方官網。

　　西門子的工業軟件版圖，最初正是為解決自身電氣設備制造的數字化需求而生，歷經數十年內部打磨與外部能力整合，最終成長為全球工業軟件龍頭；在國內，寶信軟件也是從鋼鐵行業的數字化需求出發，逐步做深做精成為行業標桿。

　　不同于消費互聯網可通過流量快速試錯，工業解決方案的落地深度綁定生產場景，試錯成本極高。因此，工業互聯網企業技術能力、工藝知識與機理模型的沉澱，必須建立在真實生產流程的長期打磨之上。而大型制造集團龐大的內生數字化需求、豐富的場景資源與完備的產業鏈條，天然成為工業互聯網平台的成長沃土。

　　全球工業數字化企業的發展路徑顯示，許多領先企業都誕生于復雜制造場景之中。西門子依託長期工業制造經驗發展工業軟件能力，而卡奧斯的發展建立在真實制造體系基礎之上。

　　海爾賦予卡奧斯的不只是品牌影響力，更是一套經過長期驗證的制造現場和產業信任。對于工業互聯網企業而言，客戶願意開放生產數據、引入數字化系統的前提是信任。相比純技術平台丁香花社，成長于制造體系內部的卡奧斯，能夠通過真實生產環境持續驗證工業數字化能力。

　　海爾制造體系既是卡奧斯早期能力形成的重要基礎丁香花社，也是工業AI商業化的重要驗證場景亞美體育官方官網。在長期實踐過程中，卡奧斯圍繞制造企業實際需求丁香花社，不斷沉澱工業數據、生產經驗和數智化解決方案能力。

　　因此，海爾基因並不只是資源優勢，更重要的是幫助卡奧斯建立了工業AI最稀缺的能力：理解制造場景，並獲得制造企業信任。

　　經營數據展現了卡奧斯增長引擎切換的清晰軌蹟：新招股書顯示，海爾體系收入佔比從2023年的72.2%降至2025年的54.6%，三年累計下降近18個百分點母體關聯交易持續下行的同時，公司總營收保持穩健增長，2025年同比增速達25.3%，意味著第三方業務的增長速度已大幅跑贏整體大盤。

　　截至2026年3月末，公司新簽訂的249項數據智能合約中，72%來自獨立第三方客戶；7.48億元新增訂單中，78%來自非海爾體系丁香花社。增量是存量的先行指標，隨著第三方收入規模持續擴大，海爾母體業務的存量佔比將繼續快速下降。

　　實際上，擴充第三方營收來源不僅是卡奧斯本身的業務發展方向，也是海爾近年來推動生態化發展戰略的必然結果。

　　卡奧斯一直踐行“大企業共建、中小企業共享”的生態發展模式：通過與奇瑞等頭部制造企業共建平台，提鍊行業機理模型與知識圖譜，再將沉澱的通用能力賦能給產業鏈上下遊的中小企業。這也是企業在度過從0到1的成長期、從1到10的發展期後，邁向百、千、萬量級的核心模式丁香花社。

　　需要指出的是，在工業領域，產業鏈各環節間具備高度關聯性，工業互聯網服務一旦跑通頭部標桿，數據、業務流的飛輪就會開始轉動，並在生態協同的作用下快速擴散。

　　目前，卡奧斯已跨化工、汽車、機械裝備、泛半導體多個行業沉澱了4700多個機理模型，結合工業大模型形成通用能力底座，產生越用越厚、越用越準的飛輪效應。

　　2026年初，工信部公示2025年跨行業跨領域工業互聯網平台動態評價結果，卡奧斯位居第一，連續七年穩居雙跨平台首位，其行業通用性與平台能力已得到官方層面的認可。

　　如果說客戶結構的變化是增長換擋的顯性表現，那麼工業AI的落地深化，則是支撐這一輪換擋的底層動力。

　　當前，工業互聯網建設已邁入深水區。在初步完成數字化、數據驅動的1.0階段後，如何深度挖掘工業數據價值、賦能產業效率提升，助力企業邁向AI+工業互聯網與智能驅動的2.0階段，乃至AI原生的3.0階段，成為行業發展的關鍵命題，也是數字化服務商的核心價值增量所在。

　　招股書顯示，2025年卡奧斯數據智能業務收入達19.33億元，同比增長68.2%，佔總營收比重提升至30.4%。更關鍵的是，這塊高增長業務的新增訂單絕大多數來自第三方客戶。

　　從產品特性角度看，傳統工業解決方案高度定制化，跨行業復制門檻高、週期長；而工業大模型、工業智能體等AI產品具備更強的通用能力底座，能夠基于統一的大模型架構快速適配不同行業的場景需求，跨行業復制門檻大幅降低。

　　近年來，隨著AI技術的持續迭代與場景落地，工業互聯網平台的復制效率正在呈指數級提升：每進入一個新行業，就會沉澱一批新的機理模型與場景數據，反過來優化大模型的通用能力，進一步降低下一個行業的拓展成本。這種“數據-模型-智能體”的迭代循環，正是工業AI的飛輪效應。

　　弗若斯特沙利文報告顯示，2025年中國工業智能解決方案市場規模達2.2萬億元，預計2030年將增長至3.7萬億元，年復合增長率達10.8%。其中，基于平台的工業數據智能解決方案增速更快，預計2026-2030年復合增長率可達25.5%，是工業數字化賽道中最具增長潛力的細分領域。

　　公司研發的天智工業大模型，是國內首個基于工業互聯網平台的垂域大模型。它並非通用大模型的“工業版”，而是基于其跨行業、跨領域的“know-how”服務經驗，融合了200多個專家算法和110多種智能體開發工具的“工業大腦”，能夠在多個制造行業復制推廣。

　　扎實的產業數據積累和場景服務經驗，構建了卡奧斯工業大模型的能力底座。招股書顯示，卡奧斯的產品和解決方案已在家電、機械裝備、電子、汽車及能源化工等垂直行業實現規模化商業應用，累計收費客戶9600餘家。

　　與此同時，卡奧斯正加速推進從工業互聯網向工業AI原生階段的能力升級。在2026年世界人工智能大會（WAIC 2026）期間，卡奧斯發布工業世界模型。該模型以天智工業大模型為核心，融合工業本體圖譜亞美體育官方官網、工業數據亞美體育官方官網亞美體育官方官網、工業機理模型、數字孿生和多智能體協同能力，沉澱覆蓋跨領域多個工業機理模型，構建面向生產場景理解、工業規律推演和業務決策支持的新型工業智能能力。同時，卡奧斯發布天馭工業柔性操作智能體開發平台，依託可復用、可進化的行業知識體系，推動工業知識向智能應用轉化，形成“工業世界模型+智能體開發平台+行業智能體”的技術架構。

　　工業世界模型的發布，標志著卡奧斯成功構建了從數據感知、物理理解到精準決策的閉環能力。在此基礎上，卡奧斯進一步推出三大AI智能體產品COSMO-Sphere聚焦企業戰略決策、COSMO-iMOM聚焦智能工廠生產管控、COSMO-iEMS聚焦綠色低碳管理形成了“數字人+多智能體”的協同模式。由此，卡奧斯形成了完整的工業AI價值飛輪：真實工廠持續產生工業數據，數據回流用于訓練和迭代工業世界模型，模型驅動工業智能體落地執行，智能體優化生產並創造可量化價值，生產過程又持續產生新的工業數據。循環往復之下，數據、模型與智能體不斷迭代，推動技術復制、交付標準化和應用價值量化亞美體育官方官網。

　　當工業互聯網從1.0的設備連接亞美體育官方官網、2.0的單點優化，邁入3.0的工業AI原生時代，資本市場觀察卡奧斯的核心坐標正在發生根本性切換：不應再停留于“關聯交易佔比是否下降”的歷史視角，而應聚焦于產業鏈客戶拓展速度與質量、工業AI產品的落地進度與復用能力，以及“數據-模型-智能體”飛輪的轉動效率。

　　卡奧斯的回答是信任不是來自品牌光環，不是來自發布會聲勢，而是來自三個無法速成的東西：真實制造場景的時間沉澱、被產線驗證的安全記錄、以及跨行業復制的規模驗證。78%的第三方訂單、20座燈塔工廠、9600餘家收費客戶，正是信任從內部走向外部的可量化刻度亞美體育官方官網。

　　當工業AI的浪潮逐步滲透至制造業的各個環節，那個擁有真實場景積累、被驗證過的信任基礎、以及正在加速轉動的工業AI飛輪的企業，或許正是這個賽道裡最值得長期關注的那個變量。卡奧斯早已從曾經“海爾旗下的工業互聯網平台”，成長為“中國工業AI平台型領軍企業”而這一轉變最本質的動力，是越來越多制造企業在真實生產場景中，選擇了信任它。

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